ما هو A book و B book والنموذج الهجين؟ شرح مبسط لشركات الوساطة
شرح واضح لنماذج تنفيذ الأوامر الثلاثة في شركات الوساطة: كيف يتعامل نموذج A book و B book والنموذج الهجين مع صفقات العملاء، وكيف تربح الشركة وتدير المخاطر، مع جدول مقارنة.
EVO Platformsالمخاطر والتنفيذ9 دقائق قراءةإذا كنت تخطط لتأسيس شركة وساطة فوركس أو CFD أو تديرها بالفعل، فأول سؤال ستواجهه هو: ما هو A book و B book وأيهما أختار؟ الإجابة تحدد طريقة ربحك، وحجم مخاطر السوق التي تتحملها، والتقنية التي تحتاجها، وطريقة تعاملك مع الجهة الرقابية ومع العملاء.
في هذا الدليل نشرح بلغة بسيطة كل نموذج من نماذج تنفيذ الأوامر: معنى A book ومعنى B book، وأين يقع STP و ECN وصانع السوق، وكيف يوزع النموذج الهجين الصفقات بين الاثنين، وأي نموذج يناسب أي نوع من الشركات. المقال تعليمي ومحايد، فلا يوجد نموذج صحيح للجميع، بل نموذج يناسب رأس مالك وترخيصك وطبيعة عملائك.
أهم النقاط
- شركة A book ترسل الصفقات لمزود سيولة وتربح من السبريد والعمولات مع مخاطر سوق منخفضة.
- شركة B book هي الطرف المقابل، تربح من السبريد وصافي خسائر العملاء، وتتحمل مخاطر سوق وتضارب مصالح يجب إدارته.
- النموذج الهجين يقسم العملاء إلى مجموعات ويوجه أو يغطي التدفق الأخطر، وهكذا تعمل كثير من الشركات الراسخة.
- قواعد صناعة السوق تختلف حسب الولاية القضائية، فأفصح عن نموذجك بصدق واستشر مستشاراً مرخصاً.
- معظم الشركات الجديدة تبدأ بـ B book ثم تضيف A book مع نمو الحجم وفريق المخاطر.
ما هو نموذج A book؟
في نموذج A book ترسل شركة الوساطة صفقات العملاء إلى مزود سيولة خارجي (Liquidity Provider أو LP)، مثل بنك أو مزود Prime of Prime أو وسيط أكبر. عندما يشتري العميل لوتاً واحداً من EUR/USD تفتح الشركة صفقة مقابلة لدى مزود السيولة. أي أن الشركة وسيط فقط وليست الطرف المقابل للعميل.
لأن الصفقة تُغطى خارجياً، لا يهم الشركة إن ربح العميل أو خسر. دخلها يأتي من نشاط التداول نفسه.
كيف تربح شركة A book؟
- هامش على السبريد: يعطي مزود السيولة سعراً خاماً، وتضيف الشركة فرقاً صغيراً قبل عرضه على العميل.
- العمولات: رسوم ثابتة على كل لوت، وهي شائعة في حسابات السبريد الخام أو حسابات ECN.
- السواب ورسوم أخرى: فروقات التبييت الليلي، وأحياناً رسوم الحساب أو عدم النشاط.
لذلك يرتبط الدخل بـحجم التداول. تحتاج شركة A book إلى عدد كبير من المتداولين النشطين، أو عدد قليل من المتداولين الكبار جداً، لتغطية تكاليفها مثل رسوم مزود السيولة وتقنية الربط (Bridge) والحد الأدنى للإيداع لدى المزود.
STP و ECN: شكلان من A book
STP أو المعالجة المباشرة تعني عادة أن الأوامر تُرسل تلقائياً إلى مزود سيولة واحد أو أكثر دون تدخل يدوي. وECN أو شبكة الاتصالات الإلكترونية تشير عادة إلى بيئة تتفاعل فيها الأوامر مع مجموعة أسعار من عدة مزودين ومشاركين، غالباً بسبريد خام مع عمولة. الاثنان شكلان من التنفيذ عبر A book، مع أن هذه التسميات تُستخدم بشكل فضفاض في السوق. نشرح ذلك بتفصيل أكبر في مقال ما هو وسيط STP.
ما هي شركة وساطة B book؟
شركة وساطة B book، وتسمى أيضاً صانع السوق (Market Maker) أو شركة بمكتب تعامل (Dealing Desk)، تحتفظ بصفقات العملاء داخلياً. عندما يشتري العميل، تأخذ الشركة الطرف المعاكس للصفقة في دفاترها بدلاً من إرسالها إلى مزود سيولة. أي أن الشركة هي الطرف المقابل.
لأن كثيراً من العملاء يتداولون في اتجاهات متعاكسة، يتقاص جزء كبير من الصفقات داخلياً. ما يتبقى هو صافي التعرض (Net Exposure)، أي مخاطر السوق الفعلية التي تتحملها الشركة.
كيف تربح شركة B book؟
- السبريد والعمولات، تماماً مثل شركة A book.
- نتائج تداول العملاء: عندما يخسر العملاء في المجمل تصبح خسارتهم ربحاً للشركة، وعندما يربحون في المجمل تدفع الشركة لهم.
- السواب على الصفقات المبيتة.
قد يكون نموذج B book أكثر ربحية لكل عميل من A book، ولا يحتاج إلى علاقة مع مزود سيولة لكل صفقة. لهذا تبدأ كثير من الشركات الجديدة والشركات الأوفشور وذات الترخيص الخفيف بنموذج B book. لكنه يحمل مخاطر سوق حقيقية وتضارب مصالح يجب إدارته بعناية.
ما هو نموذج الوساطة الهجين؟
نموذج الوساطة الهجين (Hybrid) يجمع بين النموذجين. تحتفظ الشركة بجزء من الصفقات في B book وترسل الباقي إلى مزود سيولة عبر A book. عملياً تعمل معظم الشركات الكبيرة بشكل هجين، لأنه يسمح لها بالربح من التدفق العادي مع الحد من الخسائر أمام المتداولين الرابحين باستمرار.
كيف يعمل التوجيه في النموذج الهجين؟
- 1تقسيم العملاء: تصنف الشركة العملاء حسب الربحية وحجم الصفقات وأسلوب التداول (مثل السكالبينغ أو تداول الأخبار أو التداول المتأرجح) وتاريخ الحساب.
- 2وضع قواعد التوجيه: تُحدد لكل مجموعة إما B book أو A book أو نسبة بينهما. مثلاً تبقى الحسابات الصغيرة الجديدة في B book، وتذهب الحسابات الرابحة باستمرار أو الكبيرة جداً إلى A book.
- 3مراقبة صافي التعرض: تتابع الشركة إجمالي مراكزها المفتوحة لكل رمز في B book.
- 4التحوط عند تجاوز الحدود: عندما يتجاوز صافي التعرض على رمز معين حداً محدداً، تغطي الشركة جزءاً منه لدى مزود السيولة.
- 5المراجعة الدورية: ينتقل العملاء بين المجموعات مع تغير سلوكهم.
هذا التقسيم يسمى عادة مجموعات المخاطر (Risk Groups)، ويُدار غالباً من غرفة التعامل أو مكتب المخاطر. نشرح الجانب العملي في مقال إدارة المخاطر وغرفة التعامل لشركات B book.
الفرق بين A book و B book والهجين: جدول مقارنة
| العامل | A book (STP/ECN) | B book (صانع السوق) | الهجين |
|---|---|---|---|
| الطرف المقابل للعميل | مزود السيولة | شركة الوساطة | الشركة أو المزود حسب مجموعة العميل |
| مصدر الدخل الرئيسي | هامش السبريد والعمولات | السبريد والعمولات وصافي خسائر العملاء | مزيج من الاثنين |
| مخاطر السوق على الشركة | منخفضة | مرتفعة | متوسطة ومضبوطة بالتوجيه والتحوط |
| تضارب المصالح | منخفض | أعلى ويجب إدارته | موجود في جزء B book |
| استقرار الدخل | مرتبط بحجم التداول | يتأرجح مع نتائج العملاء | أكثر استقراراً من B book الصافي |
| الحاجة لمزود سيولة | نعم لكل الصفقات | اختياري | نعم للجزء الموجه |
| رأس المال اللازم للمخاطر | أقل | أعلى لتغطية أرباح العملاء | متوسط |
| يناسب عادة | الشركات الكبيرة المنظمة ذات الحجم العالي | الشركات الجديدة والصغيرة والأوفشور | الشركات النامية التي لديها فريق مخاطر |
هذا الجدول تبسيط. الشركات الحقيقية تمزج بين العناصر، ونفس التسمية قد تعني إعدادات مختلفة حسب من يستخدمها.
مخاطر كل نموذج تنفيذ
مخاطر A book
- هوامش ربح ضيقة: إذا كان حجم التداول منخفضاً قد لا تغطي الهوامش والعمولات تكاليف المزود والتقنية.
- الاعتماد على المزود: الأعطال أو الانزلاق السعري أو تغير الأسعار لدى المزود تنعكس على عملائك.
- مخاطر الطرف المقابل: أموالك المودعة لدى المزود معرضة للخطر إذا واجه مشاكل.
مخاطر B book
- مخاطر السوق: مجموعة عملاء في الاتجاه الصحيح لحركة كبيرة قد تسبب خسارة كبيرة خلال ساعات.
- التدفق السام (Toxic Flow): استغلال فروق زمن الأسعار، وتداول الأخبار، وبعض الاستراتيجيات الآلية قد تستنزف دفتر B book بسرعة.
- مخاطر السمعة: إذا شعر العملاء أن الشركة تتلاعب بالأسعار أو تؤخر السحوبات تختفي الثقة.
- مخاطر رأس المال: يجب أن تمتلك الشركة رأس مال كافياً لدفع أرباح العملاء الرابحين.
مخاطر النموذج الهجين
- التعقيد: قواعد التوجيه والتحوط والتقسيم تحتاج أدوات وأشخاصاً ذوي خبرة.
- التصنيف الخاطئ: عميل رابح يبقى في B book لفترة طويلة سيكلفك مالاً.
التنظيم والنظرة إلى كل نموذج
صناعة السوق قانونية وشائعة في كثير من الولايات القضائية، لكن القواعد تختلف كثيراً. الجهات الرقابية الأكثر صرامة تشترط عادة وجود سياسة لتضارب المصالح، والالتزام بقواعد أفضل تنفيذ، والإفصاح عن أن الشركة قد تكون الطرف المقابل، وفي كثير من أنظمة CFD للأفراد توفير حماية الرصيد السالب وسقف للرافعة المالية. أما الولايات الأوفشور وذات الترخيص الخفيف فمتطلباتها أخف عادة، مع اختلاف ذلك من جهة لأخرى.
النظرة العامة مهمة أيضاً. بعض المتداولين يفضلون الشركات التي تقدم نفسها كـ STP أو ECN لأنهم يرون تضارباً أقل في المصالح، وآخرون يهتمون أساساً بالسبريد وجودة المنصة وسرعة السحب والدعم. التسويق الصادق ضروري: وصف شركة B book بأنها ECN خالص قد يسبب مشاكل قانونية وضرراً بالسمعة.
إذا كنت ما زلت تختار الولاية القضائية، راجع مقال الفرق بين الشركة الأوفشور والترخيص الخفيف.
أي نموذج يناسب شركة الوساطة الخاصة بك؟
- A book الصافي يناسب عادة الشركات ذات الانتشار التسويقي القوي وحجم التداول المتوقع المرتفع، والجهة الرقابية التي تفضل التنفيذ كوكيل، والعلامة المبنية على الشفافية.
- B book الصافي يناسب عادة الشركات الجديدة ذات قاعدة العملاء الأصغر، والوصول المحدود لمزودي السيولة، مع سياسة مخاطر واضحة ورأس مال كافٍ لتحمل فترات الخسارة.
- الهجين يناسب عادة الشركات التي تجاوزت مرحلة البداية، ولديها مدير مخاطر أو فريق تعامل، وتريد حماية دفترها من التدفق الرابح أو السام.
كثير من الشركات تبدأ بـ B book ثم تضيف توجيه A book مع نموها. إذا كنت في البداية تماماً، فدليل كيف تبدأ شركة وساطة فوركس يشرح مسار الإطلاق كاملاً.
كيف تدعم EVO شركات الوساطة B book
ايفو بلاتفورمس (EVO Platforms) مزود تقنية وساطة بنظام White Label، مصممة لشركات B book. EVO ليست شركة وساطة ولا تحتفظ بأموال العملاء، بل تعطيك التقنية لتشغيل شركتك تحت علامتك التجارية.
اليوم تتيح لك أدوات الباك أوفيس وإدارة المخاطر في EVO التحكم في السبريد، ووضع حدود لكل رمز، وتحديد الرافعة لكل عميل، وضبط نداء الهامش والإغلاق التلقائي (Margin Call و Stop Out)، والتحكم في TP/SL، وتعليق الحسابات أو تعطيلها، وكل ذلك داخل نفس نظام EVO-CRM. أما مجموعات المخاطر وغرفة التعامل فهي قريباً في الباك أوفيس. ويمكن بناء الربط مع مزودي السيولة عند الطلب عبر التطوير المخصص.
الأسئلة الشائعة
ما الفرق بين A book و B book؟
في A book ترسل الشركة صفقات العملاء إلى مزود سيولة وتربح من السبريد والعمولات دون أن تكون الطرف المقابل. في B book تحتفظ الشركة بالصفقات داخلياً وتكون الطرف المقابل، فتربح أو تخسر أيضاً حسب نتائج العملاء. مخاطر A book أقل، بينما قد يربح B book أكثر لكل عميل لكنه يحتاج إدارة مخاطر دقيقة.
هل شركة الوساطة B book نصابة؟
لا. نموذج B book أو صناعة السوق نموذج مشروع ومنتشر ومسموح في كثير من الولايات القضائية. المشكلة تظهر فقط عندما تتلاعب الشركة بالأسعار أو ترفض سحوبات صحيحة أو تضلل العملاء بشأن نموذجها. الشركة العادلة تنفذ بأسعار السوق الحقيقية وتفصح عن كونها قد تكون الطرف المقابل وتدفع للرابحين بسرعة.
هل STP هو نفسه A book؟
بشكل عام نعم. STP يعني عادة إرسال الأوامر تلقائياً إلى مزودي السيولة، وهو شكل من تنفيذ A book. و ECN شكل آخر تتفاعل فيه الأوامر مع مجموعة أسعار، غالباً بسبريد خام وعمولة. هذه المصطلحات تُستخدم بشكل فضفاض، لذا من المفيد التحقق من طريقة توجيه الأوامر الفعلية لدى كل شركة.
كيف تقرر الشركة الهجينة أي الصفقات ترسلها إلى A book؟
تقسم العملاء إلى مجموعات مخاطر حسب الربحية وحجم الصفقات وأسلوب التداول والتاريخ. الحسابات الرابحة أو الكبيرة جداً أو عالية المخاطر تُوجه عادة إلى مزود سيولة، بينما يبقى باقي التدفق في B book. وكثير من الشركات تغطي أيضاً صافي التعرض لكل رمز عند تجاوزه حداً معيناً.
أي نموذج يجب أن تختاره شركة وساطة جديدة؟
كثير من الشركات الجديدة تبدأ بـ B book لأنه لا يحتاج مزود سيولة لكل صفقة ويمكن أن يكون مربحاً مع عدد قليل من العملاء. لكنه يتطلب رأس مال لتحمل فترات الخسارة وسياسة مخاطر واضحة. ومع نمو الحجم تصبح إضافة توجيه A book للتدفق الرابح خطوة شائعة.
هذا المقال لأغراض المعلومات العامة فقط، وليس استشارة قانونية أو ضريبية أو مالية.
جاهز لإطلاق شركة الوساطة الخاصة بك؟
منصة التداول ونظام CRM والمكتب الخلفي وتغذية الأسعار — بعلامتك البيضاء وجاهزة في أقل من 24 ساعة.